国际货币基金组织(IMF)世界经济展望最新预测:全球扩张减弱

来源:走出去服务港 时间:2019-02-11
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据国际货币基金组织(International Monetary Fund, IMF)2019年1月出版的《世界经济展望》预测,全球扩张将逐步减弱。2018年全球增长率为3.7%,与2018年10月的预测一致,尽管一些经济体增长减缓,特别是欧洲和亚洲地区。预计全球经济2019年将增长3.5%,2020年将增长3.6%,分别比2018年10月的预测低0.2和0.1个百分点。

面对新的全球扩张减弱趋势,各国共同面对的政策重点是,以合作方式迅速化解贸易分歧及其带来的政策不确定性,而不是进一步提高有害的贸易壁垒,破坏已在放缓的全球经济。所有经济体都必须采取措施促进潜在产出增长,加强包容性,并在债务负担重、金融状况收紧的环境下增强财政和金融缓冲。

世界经济前景面临的主要风险

全球前景面临的主要风险来自于贸易谈判的结果和今后几个月金融状况变化方向。如果各国能在不进一步增加扭曲性贸易壁垒的情况下化解分歧,市场情绪得以改善,那么信心的增强和金融状况的放松可以相互强化,使增长率提升到基线预测以上。

贸易紧张局势

去年11月30日签署的美国-墨西哥-加拿大自由贸易协定,取代了北美自由贸易协定,12月1日中美双方宣布90天内“暂停”加征关税,中国宣布对美国汽车进口减征关税,这些是朝着缓解贸易摩擦迈出的值得肯定步伐。但最终结果仍不确定,中美贸易争端的谈判过程可能困难重重,美国-墨西哥-加拿大自由贸易协定也要经过各国内部批准。因此,政策不确定性以及其他方面的贸易矛盾仍对全球贸易、投资和产出造成威胁。如果不能化解分歧,进而导致关税壁垒增加,那么进口中间产品和资本品的成本将上升,消费者购买最终产品的价格将上涨。除了这些直接影响外,贸易政策不确定性的增加以及对贸易紧张局势升级和报复措施的担忧将削弱商业投资、破坏供给链并减缓生产率增长。由此对企业盈利前景造成的不利影响可能会损害金融市场情绪,进一步抑制经济增长。

金融市场情绪

贸易紧张局势的升级、对意大利财政政策的关注、对一些新兴市场的担心以及年底时美国政府“关门”带来的忧虑,这些因素导致2018年下半年股票价格下跌。在债务负担居高不下的环境下,主要系统性经济体的一系列催化事件可能引起投资者情绪的更广泛恶化以及资产的突然大幅重新定价。如果其中任何事件变为现实,引发普遍的避险行为,那么全球增长很可能弱于基线预测。

意大利的利差已经从去年10月至11月的峰值降下来,但依然很高。收益率持续较高将给意大利银行带来进一步压力,对经济活动产生不利影响,并导致债务动态恶化。其他可能引起更广泛避险情绪的欧洲特定因素包括,英国脱欧出现破坏性、达不成协议的结果并产生负面跨境溢出效应的可能性增大,以及对欧元的怀疑态度增强而影响欧洲议会选举结果。

系统性金融风险的第二个来源是,中国经济减缓幅度比预期更大,对贸易伙伴和全球大宗商品价格造成不利影响。中国2018年经济减缓的主要原因是为控制影子银行活动和预算外地方政府投资而收紧了金融监管,另外也是因为与美国的贸易争端扩大,年底时加剧了经济减缓。预计2019年经济增长将进一步减速。当局采取的应对措施包括,控制金融监管收紧幅度,通过下调银行存款准备金率注入流动性,以及通过恢复公共投资实施财政刺激。然而,经济活动可能弱于预期,特别是如果贸易矛盾未能得到缓解。如2015-2016年情况所示,对中国经济健康状况的担忧可能引发金融和大宗商品市场急剧而普遍的抛售行为,给贸易伙伴、大宗商品出口国和其他新兴市场带来压力。

全球各主要国家经济增长预测

欧元区的增长率将从2018年的1.8%下降到2019年的1.6%(比去年秋季预计的低0.3个百分点)和2020年的1.7%。许多经济体的增长率被下调,特别是德国(原因是私人消费疲软,实行新的汽车排放标准后工业生产下滑,以及外部需求不振)、意大利(原因是国内需求疲弱,主权债券收益率居高不下导致借款成本上升)以及法国(原因是抗议活动和工业行动带来的负面影响)。

英国2019-2020年1.5%左右的基线增长预测有相当大的不确定性。目前的预测与2018年10月《世界经济展望》中的预测相比没有变化,因为英国脱欧结果持续不确定的负面影响与2019年预算宣布的财政刺激的正面影响相互抵消。这一基线预测假设2019年达成英国脱欧协议,英国逐步过渡到新的体制。然而,截至今年1月中旬,英国脱欧的最终形式依然高度不确定。

美国的增长预测也保持不变。随着取消财政刺激、联邦基金利率暂时超过中性利率,预计2019 年增长率将下降到2.5%,2020 年进一步降至1.8%。不过,美国经济这两年的预期扩张速度都高于估计的潜在增长率。强劲的国内需求增长将促使进口增加,导致美国经常账户逆差扩大。

日本经济2019年将增长1.1%(比2018年10月《世界经济展望》预测高0.2个百分点)。预测的调整主要反映了日本今年对经济提供的进一步财政支持,包括采取措施缓解计划2019年10月实行的提高消费税税率措施的影响。实施缓解措施后,2020年增长率预计将下降到0.5%(比2018年10月《世界经济展望》预测高0.2个百分点)。

中东、北非、阿富汗和巴基斯坦预计在2019年经济增长仍将处在2.4%的低迷水平,2020年将恢复到3%左右。若干因素对该地区的前景产生不利影响,包括:石油产出增长疲软,对非石油活动预期回升产生抵消作用(沙特阿拉伯);金融状况收紧(巴基斯坦);美国制裁(伊朗);以及一些经济体面临的地缘政治紧张局势。(来源:World Economic Outlook Update, IMF, January 2019)

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