境外发债企业如获“三次警告”将暂停发行资格

来源:人民币交易与研究 作者:泉君 时间:2018-06-16
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今日(6月15日)下午,发改委新闻发布会上就企业违规发行外债事宜回答记者提问称,正在研究制定相关管理办法,拟对境外发债违规企业实行“三次警示”方式。

具体来说:

如初次发现企业发行外债有未事先办理备案等违反2044号文相关规定的行为,约谈企业和承销商、律所等中介机构,并在发改委官网发布相关警示公告;

如再次发现违规行为,则在发改委官网点名警示违规企业和相关中介机构,通报其违规行为;

如第三次发现违规行为,发改委则会同有关部门对有关企业和中介机构进行问责,暂停有关企业的境外发债备案登记和有关中介机构参与发行外债。

国家发改委网站12日晚发布企业境外发行债券风险提示,称中国水务集团、华南城、平安不动产、蒙牛乳业等企业发行外债未履行事前备案登记。发改委提示,企业发行外债要事前申请备案登记,事后及时报送发行信息。

外债问题引关注

近来,国家部委对于企业外债问题格外关注。

此前,5月17日,国家发改委、财政部发布《关于完善市场约束机制严格防范外债风险和地方债务风险的通知》(下称《通知》),强调防范中长期外债企业(含金融机构)的风险问题。

这主要是随随我国企业海外融资规模日益扩大,外债偿还压力在部分经营不善的行业和企业凸显。少数外债违约个案加剧社会对我国企业外债风险的担忧。

根据兴业研究,2014年之前人民币单边升值与外币债务增长相辅相成;2014年人民币贬值预期抬升,触发企业提前偿债,集中购汇加剧了贬值压力;直到2017年人民币汇率预期扭转,人民币升值和外币债务加杠杆再次形成正向循环。截止2017年末,我国外币外债存量为11414亿美元,规模达到历史峰值。这部分资金流入固然巩固了当期人民币均衡预期,但也为未来埋下“隐患”。

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兴业证券称,化解外债杠杆随人民币汇率升值走高的正反馈机制,也符合宏观去杠杆的题中之意。从国际经验来看,由于发展中经济体汇率弹性不足、金融市场发展不成熟,其债务危机、汇率危机和经济危机往往三位一体,同时爆发。因此,当前政策一手鼓励境内主体(尤其是实体企业)充分利用国际资本市场低成本资源,一手紧抓风险监督和防范。在这一过程中,银行起到帮助企业培养避险意识、提供避险产品的职能。

房企发外债更要小心

4月,外管局新闻发言人王春英曾表示,除有特殊规定外,房地产企业、地方政府融资平台不得借用外债。

从房企海外发债的情况来看,尽管外债在房地产行业整体的开发资金来源中占比小,但微观上看部分房企仍较为依赖海外发债。

主要因为去年以来国内融资渠道因调控政策收紧,诸多房企于是将目光转向海外,密集发行外债,以外债来弥补国内融资的缺口。

而且在过去一年,内地房企外债规模增速十分高。据Wind统计,2017年内地房企海外债券的发行数量为75只,相当于2016年的3倍;发行规模超过391亿美元,同比增幅达到178%。目前已发行的美元债,主要在港交所上市,其次是新加坡。

外债一.jpg

但是国家有关部门也注意到这一情况,为了防范跨境融资风险,确保外债风险总体可控。于是强化了对行业借用外债的管理。

十八届五中全会也明确要求“统一内外资企业及金融机构外债管理,稳步推进企业外债登记制管理改革,健全本外币全口径外债和资本流动审慎管理框架体系”。

于是,房企发行外债面临这样一个尴尬,地王已经拍下,钱却突然借不到了。

而之前被点名的华南城控股、明发集团、平安不动产均涉及房地产业务,难怪发改委要特意点名这些企业未履行事前备案登记。

发改委对境外发债违规企业实行“三次警示”方式的正式管理办法一旦出台,房企未来想境外融资恐怕机会就更不多了。(完)

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